“两会”有望以《天然气发展十三五规划》为依据，进一步确认以京津冀、长三角、珠三角、东北地区为重点，推进重点城市“煤改气”工程，发展天然气替代能源，从而协助实现雾霾治理。

燃气行业相关概念在“两会行情”中的受益顺序依次为

       1)以“煤改气”政策推进经济发达地区雾霾治理，从而带来用气量增长;

        2)天然气改革带来的国企混改和准入预期;

        3)天然气价改带来的下游需求增长。

        雾霾治理预期：“煤改气”政策持续利好中下游整体增长

市场对“煤改气”逻辑的主要担忧在于天然气经济性不高，企业动力不足。然而我们认为这一担忧有望缓解：

       1)去年下半年以来油价上行，改善了天然气的相对经济性;

        2)去年以来各地环保督查力度不断超越市场预期，很大程度上消灭了企业低成本生产的长期决策选项，迫使其在停产和使用天然气复产中二选一。这一逻辑有望利好中游和下游的整体业绩增长。

国企改革预期：中游目标放开准入，下游目标提高灵活度

        天然气改革最重要的任务之一是优化中游管输环节的垄断格局，推动市场准入、引入竞争，从而压缩过高的中游利润。国企混改作为一剂“猛药”，主要针对的是“三桶油”等改革阻力较大的长输企业，而对省网公司影响有限。此外，对于下游而言，由于市场竞争相对更为充分，混改的动力则不在于准入，而更多在于提高国企的经营灵活度。